国信证券：6月轿车销量绝对数达到年内峰值种植

国信证券：6月轿车销量绝对数达到年内峰值

乘联会口径下，6 月轿车旺销局面得以持续，再度超出我们预期：根据乘联会口径(终端销售数)6 月国内轿车、微客终端销量分别为59.7 万、15.6 万辆，同比分别增长59.6%、69%，轿车热销局面得以延续，销量再度刷新历史记录，微客销量仍维持高位。轿车、微客销售持续超出市场预期，1H09 轿车、微客终端销量累计分别同比增长31.9%、50.6%。

预计6 月轿车销量绝对数已达到年内峰值：6 月内两次上调油价并未对消费者购车热情形成实质性打击，究其原因，除了购置税优惠、汽车下乡政策仍发挥作用外，更主要的是国内宏观经济、资本市场、房地产市场回暖，使消费者信心得到恢复，对未来的收入预期得到改善。此外，6 月是上半年的最后一个月，经销商冲销量，厂家生产调整充分后压库存也是6 月轿车销量创新高的原因之一。预计6 月轿车销量绝对数已达到年内高峰，7、8 月份为传统的车市淡季，预计销量环比会有所下滑，同比增速由于去年同期基数较低将继续维持高位。

厂商、经销商6 月均开始回补库存： 6 月轿车产量(64.3 万辆)大于终端销售数(59.7 万辆)4.6 万辆，厂商批发数介于两者之间，厂商、经销商都补充了库存。

其背景是：【1】经销商出于销售返点增加批发量；【2】厂商生产调整充分。虽然库存有所增加，但整体上仍处于历史低位，短期内降价压力较小。

轿车全面复苏将反映在厂商盈利上：轿车销售从1Q09 小排量井喷、中高端疲弱 的结构性复苏，走向2Q09 各细分车型均改善 的全面复苏，盈利能力较强的中高端轿车销售回暖，轿车销售整体连续3 个月同比大幅增长，终端旺销将反映在行业盈利上，行业利润将由一季度的 量增利不增 走向 利润回升阶段 。

（文章来源：盖世汽车网）

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