打响利率市场化攻坚战

打响利率市场化攻坚战

在央行宣布降息并进一步放开存款利率上限9天之后，蹉跎21年之久的存款保险制度终于启动。随着《存款保险条例(征求意见稿)》向社会公众征求意见，存款保险制度的最终出台已是箭在弦上，利率市场化最后也是最难的一步——完全放开存款利率上限也是渐行渐近。

央行昨日就《条例》发布的说明开宗明义，直指存款保险制度是“金融安全网的基本组成要素”。这并不是一句毫无意义的空话，因为从上周央行进一步放开存款利率上限引发的连锁反应中已经足以看出，中小银行在利率市场化过程中所承受的双重压力和煎熬——几乎所有小银行都在第一时间将存款利率上浮到顶，来防止可能出现的存款流失。

由于小银行的风险分散程度天然比大银行低，它们经营失败的概率远比大银行更高。利率市场化之后，持有存款的储户出于风险考虑必然将信任票投给大银行。这意味着，如果没有存款保险制度这样一个“金融安全网的基本组成要素”，整个银行系统的资源都将天然向大银行集中。

如果是这样，我们会在利率市场化之后看到什么？从效率角度，利率市场化固然有助于将经营不善的“坏银行”从金融系统中剔除出去，但社会为此付出的代价将非常昂贵。其一，在经济下行周期，单个银行风险将更容易演变成全局风险，加重周期的下行深度；其二，只追求效率的资金分配机制，将导致资源从区域性小银行流向全国布局的大银行，加重金融资源分配的不均衡状况；其三，由于缺乏有效的风险隔离墙，将“坏银行”从系统中剔除出去的难度将大大增加，无论是央行还是财政最终兜底，都将耗费更大的社会资源。

从全球主要市场的实践经验来看，存款保险制度的建立和实施，无一例外都是试图在利率市场化进程中，在效率和公平二者之间寻求一个最佳的平衡点。小银行诚然是利率市场化直接冲击的对象，但由于不受控制的危机最终将冲击“大而不能倒”的大银行而导致更大范围的公众利益受损，因此存款保险制度安排尽管看似是大银行补贴小银行，但其实质仍然是行业共同抱团来应对和解决风险的举措。这种机制下对存款人负责，上对公众资源负责，一旦运作成熟，确实将是“金融安全网的基本组成要素”。

在利率市场化改革走到最后一步之时，抓紧出台并完善这一金融安全的基本制度是务实之举。存款保险制度的实施不是句号。可以预期的是，随着《条例》正式公开征求意见，存款利率上限最终放开的那一天也将离我们不再遥远，利率市场化的最后攻坚战已经正式打响。

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